คอร์สพื้นฐาน CFA ระดับ 1

ข้อสอบ CFA ระดับ 1 วัดความเข้าใจความรู้ด้านการลงทุนพื้นฐานของผู้เข้าสอบ และจัดสอบในรูปแบบคอมพิวเตอร์ทั้งหมด 2 ช่วง แต่ละช่วงมีข้อสอบแบบปรนัย 90 ข้อ และผู้เข้าสอบมีเวลา 2 ชั่วโมง 15 นาทีในการทำแต่ละช่วง

สัดส่วนน้ำหนักของหัวข้อช่วยบอกว่าควรเน้นอ่านส่วนไหน จริยธรรมมีน้ำหนักมากที่สุดที่ 15–20% ตามด้วยการวิเคราะห์งบการเงิน หุ้นทุน และตราสารหนี้ที่ 11–14% ต่อหัวข้อ ขณะที่วิธีเชิงปริมาณ เศรษฐศาสตร์ ผู้ออกหลักทรัพย์ประเภทธุรกิจ และตราสารอนุพันธ์มีน้ำหนักน้อยกว่า

รูปแบบข้อสอบมีทั้งข้อสอบปรนัยแบบเดี่ยวและชุดคำถามจากบทความสั้น แต่ละข้อมีตัวเลือก 3 ตัวเลือก และตอบผิดไม่ถูกหักคะแนน ดังนั้นการเลือกคำตอบที่สมเหตุสมผลที่สุดย่อมดีกว่าการเว้นว่าง

จรรยาบรรณและมาตรฐานความประพฤติวิชาชีพอธิบายหน้าที่ทางวิชาชีพที่คาดหวังจากผู้เข้าสอบและสมาชิก CFA คาดว่าจะพบคำถามที่ให้ระบุแนวทางปฏิบัติที่เหมาะสมที่สุดในสถานการณ์ที่เกิดปัญหาทางจริยธรรม ซึ่งมักต้องใช้มาตรฐานข้อใดข้อหนึ่งโดยเฉพาะ

• อ่านจริยธรรมก่อน เพราะมีน้ำหนักมากที่สุดและออกทุกครั้ง
• จำน้ำหนักของแต่ละหัวข้อแล้วนำไปจัดสรรเวลาอ่านหนังสือ
• ฝึกทั้งข้อสอบเดี่ยวและชุดคำถาม
• ทำความเข้าใจมาตรฐานต่าง ๆ รวมถึงมาตรฐานข้อที่ 1: ความเป็นมืออาชีพ

เคล็ดลับฝึกฝน ภาพรวมการสอบ CFA ระดับ 1 และจริยธรรม: ทบทวนบทเรียนนี้ในเวลาสั้น ๆ ทุกวัน หลังทำแบบฝึกหัดแต่ละข้อให้บอกกฎหรือขั้นตอนที่ใช้ ถ้าบอกไม่ได้ ให้ทบทวนหัวข้อนั้นก่อนไปต่อ ความสม่ำเสมอช่วยจำได้ดีกว่าการอ่านนาน ๆ ครั้งเดียว

มูลค่าเงินตามเวลาเป็นรากฐานของการวิเคราะห์เชิงปริมาณ เงิน 1 ดอลลาร์วันนี้มีค่ามากกว่าเงิน 1 ดอลลาร์ในอนาคต เพราะเงินสามารถสร้างผลตอบแทนได้ จึงต้องคิดลดกระแสเงินสดในอนาคตเพื่อเปรียบเทียบอย่างเป็นธรรม ความสัมพันธ์หลักคือ FV = PV × (1 + r)^N

การคำนวณมูลค่าปัจจุบันและมูลค่าอนาคตเชื่อมโยงกระแสเงินสดเดียวข้ามช่วงเวลา เมื่อมีหลายกระแสเงินสด คุณสามารถคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) โดยคิดลดกระแสเงินสดรับและจ่ายที่คาดหวังทั้งหมดด้วยอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ ส่วนอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) คืออัตราคิดลดที่ทำให้ NPV เท่ากับศูนย์

ความน่าจะเป็นพื้นฐานช่วยวัดความไม่แน่นอน ค่าคาดหวังถ่วงน้ำหนักผลลัพธ์ด้วยความน่าจะเป็น ขณะที่ความแปรปรวนและส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานวัดการกระจายรอบค่าคาดหวัง สถิติเชิงพรรณนาอย่างค่าเฉลี่ย มัธยฐาน และฐานนิยมสรุปชุดข้อมูล และการวัดอย่างความเบ้บ่งบอกลักษณะการกระจาย

การทดสอบสมมติฐานให้กรอบสำหรับการตัดสินใจภายใต้ความไม่แน่นอน ตั้งสมมติฐานหลัก เลือกระดับนัยสำคัญ คำนวณสถิติทดสอบ แล้วตัดสินใจว่าหลักฐานแข็งแรงพอที่จะปฏิเสธสมมติฐานหลักหรือไม่ สำหรับการสอบ ให้เน้นความเข้าใจและการแปลผลมากกว่าการท่องสูตร

• รู้จักการใช้ปุ่มเครื่องคิดเลขการเงินสำหรับ PV, FV, N, I/Y และ PMT
• จำไว้ว่า NPV และ IRR อาจจัดลำดับโครงการต่างกันเมื่อรูปแบบกระแสเงินสดต่างกัน
• ใช้ค่าคาดหวังและส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานร่วมกันเมื่อเปรียบเทียบการลงทุน
• แยกสมมติฐานหลักออกจากสมมติฐานทางเลือกในตัวอย่าง

เคล็ดลับฝึกฝน วิธีเชิงปริมาณสำหรับ CFA ระดับ 1: ทบทวนบทเรียนนี้ในเวลาสั้น ๆ ทุกวัน หลังทำแบบฝึกหัดแต่ละข้อให้บอกกฎหรือขั้นตอนที่ใช้ ถ้าบอกไม่ได้ ให้ทบทวนหัวข้อนั้นก่อนไปต่อ ความสม่ำเสมอช่วยจำได้ดีกว่าการอ่านนาน ๆ ครั้งเดียว

เศรษฐศาสตร์ระดับ 1 ผสมผสานเศรษฐศาสตร์จุลภาคและมหภาค หัวข้อจุลภาคที่ออกสอบบ่อยที่สุด ได้แก่ อุปสงค์และอุปทาน ความยืดหยุ่น พฤติกรรมผู้บริโภค และลักษณะของการแข่งขันสมบูรณ์ ผูกขาด ผู้ขายน้อยราย และการแข่งขันแบบผูกขาด แนวคิดเหล่านี้อธิบายว่าราคาและปริมาณผลผลิตถูกกำหนดอย่างไรในโครงสร้างตลาดต่างกัน

หัวข้อมหภาคมุ่งเน้นอุปสงค์รวมและอุปทานรวม วัฏจักรธุรกิจ เงินเฟ้อ การว่างงาน นโยบายการเงิน นโยบายการคลัง และอัตราแลกเปลี่ยน คาดว่าจะพบคำถามที่เชื่อมโยงการเปลี่ยนแปลงนโยบายกับผลกระทบต่อการเติบโต อัตราดอกเบี้ย และมูลค่าสกุลเงิน

การวิเคราะห์รายงานทางการเงินเริ่มจากงบหลักสามงบ ได้แก่ งบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด งบดุลแสดงสินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง งบกำไรขาดทุนแสดงรายได้และค่าใช้จ่ายในช่วงเวลาหนึ่ง และงบกระแสเงินสดจัดประเภทกระแสเงินสดเป็นกิจกรรมดำเนินงาน ลงทุน และจัดหาเงิน

การรับรู้รายได้ยึดหลักการสำคัญคือรับรู้เมื่อสินค้าหรือบริการถูกโอนให้ลูกค้าและจำนวนเงินสามารถวัดได้อย่างน่าเชื่อถือ การวิเคราะห์อัตราส่วนเปลี่ยนข้อมูลในงบให้เป็นการเปรียบเทียบ อัตราส่วนสภาพคล่องใช้สินทรัพย์หมุนเวียน / หนี้สินหมุนเวียน ส่วนอัตราส่วนความสามารถชำระหนี้ ความสามารถทำกำไร และประสิทธิภาพต่างตอบคำถามเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของบริษัทคนละข้อ

• เชื่อมโยงการเลื่อนของอุปทานและอุปสงค์กับการเปลี่ยนแปลงราคาและปริมาณดุลยภาพ
• จำไว้นโยบายการเงินกระทบอัตราดอกเบี้ยและอุปสงค์รวม ส่วนนโยบายการคลังเปลี่ยนการใช้จ่ายรัฐบาลและภาษี
• รู้จักการจัดประเภทกระแสเงินสดสามแบบ: ดำเนินงาน ลงทุน และจัดหาเงิน
• ใช้กรอบ DuPont แยกผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นอัตรากำไร การหมุนเวียนสินทรัพย์ และเลเวอเรจ

เคล็ดลับฝึกฝน เศรษฐศาสตร์และการรายงานทางการเงินสำหรับ CFA ระดับ 1: ทบทวนบทเรียนนี้ในเวลาสั้น ๆ ทุกวัน หลังทำแบบฝึกหัดแต่ละข้อให้บอกกฎหรือขั้นตอนที่ใช้ ถ้าบอกไม่ได้ ให้ทบทวนหัวข้อนั้นก่อนไปต่อ ความสม่ำเสมอช่วยจำได้ดีกว่าการอ่านนาน ๆ ครั้งเดียว

ผู้ออกหลักทรัพย์องค์กรระดมทุนโดยเลือกระหว่างหนี้และตราสารทุน หนี้สร้างภาระผูกพันตามสัญญาในการจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้น ส่วนตราสารทุนให้สิทธิความเป็นเจ้าของที่เหลือแก่ผู้ถือหุ้น การผสมกันเรียกว่าโครงสร้างเงินทุน และผู้บริหารต้องชั่งน้ำหนักต้นทุนหนี้ที่ต่ำกว่าหลังภาษีกับความเสี่ยงทางการเงินที่สูงขึ้นจากเลเวอเรจ

การจัดการพอร์ตการลงทุนเชื่อมโยงหลักทรัพย์กับเป้าหมายของลูกค้าผ่านผลตอบแทนที่คาดหวังและความเสี่ยง การกระจายการลงทุนลดความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบเพราะสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์ไม่สมบูรณ์ชดเชยซึ่งกันและกัน ขณะที่ความเสี่ยงเชิงระบบยังคงอยู่และวัดด้วยค่าเบตา ผลตอบแทนที่คาดหวังประกอบด้วยอัตราปลอดความเสี่ยงบวกส่วนชดเชยความเสี่ยงตลาด

การลงทุนในตราสารหนี้เริ่มจากการประเมินราคาพันธบัตร ราคาพันธบัตรคือมูลค่าปัจจุบันของคูปองและเงินต้นตามสัญญา คิดลดด้วยอัตราผลตอบแทนตลาด อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นทำให้ราคาลดลง ระยะเวลา (duration) ประมาณการเปลี่ยนแปลงราคาร้อยละโดยประมาณเมื่อผลตอบแทนเปลี่ยน 1% พันธบัตรอายุยาวขึ้นหรือคูปองต่ำลงมักมี duration สูงขึ้น

ตลาดตราสารทุนประกอบด้วยการออกหลักทรัพย์ครั้งแรกและการซื้อขายรอง พื้นฐานการประเมินมูลค่าเปรียบเทียบมูลค่าที่แท้จริงกับราคาตลาดโดยใช้แบบจำลองคิดลดเงินปันผล ตัวคูณราคา และกระแสเงินสดอิสระ สัญญาณซื้อเกิดขึ้นเมื่อมูลค่าประมาณเกินราคาปัจจุบัน

• เปรียบเทียบการจัดหาเงินทุนด้วยหนี้และตราสารทุนโดยใช้อัตราส่วนเช่นหนี้ต่อทุน
• แยกความเสี่ยงเชิงระบบจากความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบและอธิบายประโยชน์ของการกระจายการลงทุน
• ประเมินราคาพันธบัตรโดยคิดลดคูปองและมูลค่าตามบัญชี แล้วใช้ duration ประมาณการเปลี่ยนแปลงราคา
• ใช้แนวคิดโครงสร้างตลาดและการประเมินมูลค่าเพื่อตัดสินว่าหุ้นมีมูลค่าต่ำเกินไปหรือไม่

เคล็ดลับฝึกฝน ผู้ออกหลักทรัพย์องค์กร การจัดการพอร์ตการลงทุน ตราสารหนี้ และตราสารทุน: ทบทวนบทเรียนนี้ในเวลาสั้น ๆ ทุกวัน หลังทำแบบฝึกหัดแต่ละข้อให้บอกกฎหรือขั้นตอนที่ใช้ ถ้าบอกไม่ได้ ให้ทบทวนหัวข้อนั้นก่อนไปต่อ ความสม่ำเสมอช่วยจำได้ดีกว่าการอ่านนาน ๆ ครั้งเดียว

ช่วงเวลาทบทวนจริง 4–6 สัปดาห์ช่วยให้เนื้อหายังสดใหม่โดยไม่เสียความลึก แบ่งปฏิทินเป็นช่วงรวบรวมความรู้ในสัปดาห์ที่หนึ่งและสอง ช่วงฝึกหนักและข้อสอบจำลองในสัปดาห์ที่สามและสี่ และช่วงแก้จุดอ่อนอย่างตรงจุดพร้อมทบทวนสุดท้ายในสัปดาห์สุดท้าย

การเว้นระยะทบทวน (spaced repetition) เปลี่ยนช่วงเรียนสั้นๆ ที่ทำบ่อยให้เป็นความจำถาวร ทบทวนแต่ละหัวข้อหลังจาก 1 วัน อีกครั้งหลังจาก 3 วัน และอีกครั้งหลังจาก 1 สัปดาห์ ใช้การเรียกคืนความจำอย่างกระตือรือร้นแทนการอ่านซ้ำเฉยๆ จังหวะนี้ทำให้หัวข้อที่มีน้ำหนักมาก เช่น จริยธรรมและการวิเคราะห์งบการเงิน ปรากฏบ่อยขึ้น

ข้อสอบจำลองเผยให้เห็นผลงานภายใต้แรงกดดันด้านเวลา ทำข้อสอบจำลองเต็มรูปแบบหลังสองสัปดาห์แรก ให้คะแนนแยกรายหัวข้อ แล้วใช้ผลลัพธ์เป็นตัวชี้วัดจุดอ่อน ทำข้อสอบจำลองซ้ำด้วยคลังข้อสอบเดียวกันในเซสชันต่างกัน และทบทวนทุกข้อที่ผิดรวมถึงข้อที่เดาถูก

การบริหารเวลาเริ่มจากกฎง่ายๆ ตอบข้อง่ายก่อน ทำเครื่องหมายข้อยาก แล้วกลับมาถ้ามีเวลา ในวันสอบให้เหลือเวลาไว้ตรวจข้อที่ทำเครื่องหมาย ช่วง 24–48 ชั่วโมงสุดท้ายให้เน้นจริยธรรม สูตร และเอกสารสรุปแทนเนื้อหาใหม่

• สร้างปฏิทิน 4–6 สัปดาห์ด้วยช่วงรวบรวม ฝึกฝน และแก้จุดอ่อน
• จัดตารางทบทวนแบบเว้นระยะ 1 วัน 3 วัน และ 1 สัปดาห์
• ใช้ผลข้อสอบจำลองเพื่อหาจุดอ่อนและทำหัวข้อเหล่านั้นซ้ำ
• ควบคุมจังหวะด้วยกลยุทธ์ทำเครื่องหมายแล้วกลับมาในเงื่อนไขจำกัดเวลา
• ปิดท้ายด้วยการทบทวนจริยธรรมและสูตรก่อนวันสอบ

เคล็ดลับฝึกฝน แผนทบทวน CFA ระดับ 1 และกลยุทธ์การสอบ: ทบทวนบทเรียนนี้ในเวลาสั้น ๆ ทุกวัน หลังทำแบบฝึกหัดแต่ละข้อให้บอกกฎหรือขั้นตอนที่ใช้ ถ้าบอกไม่ได้ ให้ทบทวนหัวข้อนั้นก่อนไปต่อ ความสม่ำเสมอช่วยจำได้ดีกว่าการอ่านนาน ๆ ครั้งเดียว